一、湖南盐业()

1.公司简介

湖南盐业股份有限公司是湖南省轻工盐业集团以盐业相关资产和业务整体作为出资，联合湖南轻盐创投公司、湘江产业投资公司、贵州省盐业集团、广西自治区盐业公司、广东省盐业集团、浙江省盐业集团、江苏省盐业集团、湖南发展投资集团、湖南财信创投公司等战略投资者以现金出资成立的全国盐行业第一家产销一体、跨省联合的现代股份制公司，主营业务为盐及盐化工、商贸流通业，具有较强的核心竞争力。

2.行业信息

盐是关系国计民生的重要商品，也是化学工业的基础原料，广泛应用于化工、轻工、纺织印染、冶金、食品加工等国民经济的各个领域。按用途分类，盐产品可分为食盐、小工业盐和两碱用盐等。根据盐种不同，盐业资源可分为井矿盐、海盐、湖盐三大类，其生产工艺及生产工序也相应的有所不同。

年1月1日前，我国食盐行业由国家专营管控，食盐销售采用食盐专营管理方式，食盐定点生产企业和食盐批发企业各司其职,生产企业只负责食盐生产而不能直接进入市场,食盐批发企业按照国家食盐定价划区供应,各区域之间不形成竞争。

国务院年4月22日印发的《盐业体制改革方案》实施后，在坚持食盐专营制度基础上推进供给侧结构性改革，并未取消食盐专营，但生产企业可以直接进入流通渠道，各省级批发企业可以开展跨省经营，同时放开食盐出厂、批发和零售价格，由企业根据生产经营成本、食盐品质、市场供求状况等因素自主确定，市场竞争会有所加剧。

工业盐方面，整体来看，我国工业盐市场下游客户以两碱化工企业为主，其余则为印染、医疗等化工企业，其共同特点是对盐产品的需求量大，价格敏感度较高；另一方面，我国工业盐市场目前仍处于产能相对过剩的局面，工业盐作为一种工业用基础原材料，产品自身同质化程度较高。年工业盐价格上升，达到历史较高的水平。

3.业务分析

公司的主营业务为盐及盐化工产品的生产、销售。其主要产品为食盐、两碱用盐（纯碱和氯碱）、小工业盐及芒硝。

公司是湖南省内最大的食盐、两碱用盐及小工业盐生产企业。公司凭借长期以来形成的较高的市场占有率建立了覆盖全省的销售渠道。公司下属的5家子公司及83家分公司直接从事与盐产品相关业务，其销售半径遍及并深入至省内各地、县级市。盐业体制改革以后，由于取消了食盐产销区域限制，原各省级食盐批发专营企业及食盐定点生产企业将在全国范围内开展竞争。根据盐改政策，跨区域食盐经营的竞争主体仅限于现有食盐批发企业及食盐定点生产企业，其他各类商品流通企业不得从事食盐批发。因此，外来竞争者要进入湖南省市场只能依靠其自建渠道销售或直接销售给商超等终端客户等方式进行，短期内标的公司仍将在湖南省内保持行业绝对的领先地位。

截至本招股意向书签署日，公司拥有三个采矿权，分别为湘衡盐矿、湘澧盐矿及九二盐矿。湘衡盐化拥有的采矿权可采面积4.05平方公里，NaCl储量6.5亿吨，芒硝储量1.8亿吨。湘澧盐化拥有的采矿权可采面积为7.2平方公里，NaCl储量0.95亿吨，芒硝储量1.53亿吨。九二盐矿可采面积为1.69平方公里，NaCl储量3.1亿吨。

公司三大盐矿分布在湖南和江西境内，毗邻贵州省、广西省、广东省和福建省等无井矿盐的省份，由于食盐、小工业盐、两碱用盐具有一定的销售半径，公司盐矿所在位置提供了天然的区位优势。湘衡盐化位于盐业市场容量巨大的湖南、广东、广西三省区的地理中心，邻近港、澳地区及东南亚国家，华南全部、华东及西南局部均在最优销售半径范围。湘澧盐化拥有年吞吐量百万吨的自动化装卸水运码头，常年可保证吨级船只通航，在环洞庭湖及沿长江区域具有明显的物流优势，便于公司盐产品、原材料及能源的装卸运输。相对其他运输方式，公司利用水运方式，产品的销售半径更长。

4.财务状况

-年公司的营收分别为22.6亿、21.8亿和22.0亿，同比增速依次为-0.57%、-3.68%和1.30%，过去几年公司的营收基本停滞不前。

净利润方面，-年分别录得2.04亿、1.44亿和1.80亿。相较于营收，净利润的波动较大。

截止到年报，公司的净资产为18.1亿，总资产为31.1亿，其中货币资金为2.17亿，应收款为万，存货为2.34亿。负债方面，公司的短期借款为2亿，长期借款为3.14亿。

公司的经营现金流很好，-年的现金流净额分别为4.04亿、3.17亿和1.75亿，不过这两年净额呈现下降趋势。

5.募投项目

本次IPO公司计划募集4.89亿资金，其中2.53亿用于食用盐提质升级技术改造项目，2.13亿用于制盐系统节能增效技术改造项目，万用于新建研发中心，项目总投资为7.04亿。

6.结论

制盐业是一个非常传统成熟的行业，未来难有大的发展空间。过去几年，湖南盐业的营收停滞不前，净利润方面也没有亮眼表现。综合而言，不建议跟踪







































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