新股研究-湖南盐业

一、基本信息

股票名称：湖南盐业

股票代码：

营收：22.04亿

净利润：1.59亿

毛利率：47.71%

实际控制人（大股东背景）：轻盐集团持有湖南盐业,,股，占注册资本的71.53%，为公司控股股东。轻盐集团系由湖南省人民政府出资，湖南省国资委履行出资人职责的国有独资公司，公司的实际控制人为湖南省国资委。

二、业务分析

主营业务介绍：

主营业务为盐及盐化工产品的生产、销售。其主要产品为食盐、两碱用盐、小工业盐及芒硝。

主要产品介绍：

公司主要产品为食盐、两碱用盐及小工业盐，其主要用途及规格为如下：

主营收入构成情况：

主要产品产量、销量及产销率

主要产品的销售情况

三、行业分析

行业发展概况：

国际盐行业发展状况

全球可以规模化生产盐的国家约个，其中排列前15位国家的盐产量约占全球总产量的85%，主要产地分布在亚洲、北美、大洋洲和欧洲，主要消耗地在亚洲、北美和欧洲市场。中国和美国是原盐的主要生产国，年世界盐产量为2.76亿吨，其中：中国占27.23%，美国占16.29%；

国内盐行业发展状况及竞争格局

（1）食用盐市场：

1）食盐市场竞争活力提升，取消食盐产销区域限制

2）盐行业产业集中度会逐步提高，形成一批具有核心竞争力的企业集团

3）盐业体制改革后食盐品种趋于丰富

4）盐业体制改革期间食盐零售价格稳定，食盐批发价格降后稳中有升

（2）工业盐市场：

我国工业盐市场下游客户以两碱化工企业为主，其余则为印染、医疗等化工企业，其共同特点是对盐产品的需求量大，价格敏感度较高；另一方面，我国工业盐市场目前仍处于产能相对过剩的局面，年工业盐价格上升，达到历史较高的水平。

（3）盐业体制改革新规对发行人发展影响如下：

①盐业体制改革从长远来看有利于发行人的发展

②省内市场地位稳固

③跨区域经营优势明显：A、区位及运输优势B、资源优势C、市场营销优势

行业竞争格局：（同行业上市公司对比）

制盐行业内上市公司及其简要情况如下：

行业地位：

一、公司是湖南省内最大的食盐、两碱用盐及小工业盐生产企业。公司凭借长期以来形成的较高的市场占有率建立了覆盖全省的销售渠道。截止目前，公司拥有湘衡盐化、湘澧盐化、九二盐业和雪天技术四家国家食盐定点生产企业，在保持省内稳固市场地位的同时亦在华南地区建立了良好的销售渠道并形成了一定的市场基础。

二、公司拥有三个采矿权，分别为湘衡盐矿、湘澧盐矿及九二盐矿。湘衡盐化拥有的采矿权可采面积4.05平方公里，NaCl储量6.5亿吨，芒硝储量1.8亿吨。湘澧盐化拥有的采矿权可采面积为7.2平方公里，NaCl储量0.95亿吨，芒硝储量1.53亿吨。九二盐矿可采面积为1.69平方公里，NaCl储量3.1亿吨。盐矿资源丰富。

三、有一定的品牌优势。

四、

如上图所示公司三大盐矿分布在湖南和江西境内，毗邻贵州省、广西省、广东省和福建省等无井矿盐的省份，由于食盐、小工业盐、两碱用盐具有一定的销售半径，公司盐矿所在位置提供了天然的区位优势。湘衡盐化位于盐业市场容量巨大的湖南、广东、广西三省区的地理中心，邻近港、澳地区及东南亚国家，华南全部、华东及西南局部均在最优销售半径范围。湘澧盐化拥有年吞吐量百万吨的自动化装卸水运码头，常年可保证吨级船只通航，在环洞庭湖及沿长江区域具有明显的物流优势，便于公司盐产品、原材料及能源的装卸运输。相对其他运输方式，公司利用水运方式，产品的销售半径更长。

五、公司制定以企业为主体、市场为导向、产学研相结合的科技创新体系，建立了一支具有创新能力的科技人才队伍，并积累了深厚的技术优势。

四、财务状况

五、募集资金的用途及产能投放时间

六、公司风险点

（一）盐业体制改革的风险

（二）宏观经济周期性风险

（三）主要能源价格波动的风险（煤炭为公司生产盐及盐产品所需的主要能源。）

（四）短期偿债风险（公司流动比率及速动比率均处于较低水平，公司存在一定的短期偿债压力。）

（五）应收账款管理风险（报告期各期末应收账款账面价值较大，将影响公司的资金周转效率和经营活动现金流量净额，并增加公司的营运资金压力。）

（六）环境保护风险

（七）卫生安全的风险

七、个人意见

单看湖南盐业的基本面来说没什么问题，有自己盐矿，资源储备充足；有自己的技术储备；背靠省国资背景；每年的产量综合来说能达到多万吨，在盐行业来说是影响力比较大的公司。综合市场情绪，对上市后的情况给予积极吧。

作者：噩梦

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