（图片转自美素图库）选股3原则：好生意、收益和成长的确定性、长期持有。以福耀玻璃为例，说明此方法的使用。第一，好生意分析。业务模式1.隶属板块-制造业-非金属矿物制造业年美国每百人汽车拥有量超过80辆，欧洲、日本每百人汽车拥有量约50至60辆，而中国每百人汽车拥有量仅约20辆。汽车朝着“智能化、网联化、电动化、共享化”时代转型。根据中国汽车工业协会统计，年汽车产销分别为2,.5万辆和2,.1万辆，同比分别下降2.0%和1.9%，其中乘用车产销分别为1,.4万辆和2,.8万辆，同比分别下降6.5%和6%。但中国汽车产销量仍居于全球第一。主营业务：为各种交通运输工具提供安全玻璃，汽车饰件全解决方案，包括汽车级浮法玻璃、汽车玻璃、机车玻璃、行李架、车窗饰件相关的设计、生产、销售及服务。经营模式：为全球化研发、设计、制造、配送及售后服务，奉行技术领先和快速反应的品牌发展战略，专注于产业链的完善。玻璃应用中汽车玻璃占19%，上游主要由浮法玻璃和PVB构成。其中浮法玻璃占汽车玻璃的成本比重达35-40%，PVB占比约为10-15%。浮法玻璃的上游为石英砂、白云石、石灰石、长石、芒硝、纯碱等基础原材料，PVB的上游为PVA树脂、丁醛、盐酸、增塑剂等基础化工制品。汽车玻璃最上游的基础原材料市场供应能力基本充分，因此浮法玻璃产线产能成为汽车玻璃的上游核心限制因素，尤其是优质汽车级浮法玻璃的供应。汽车玻璃单车价值量为元左右，占汽车生产成本的比例不到1%，而其功能和外观又能被消费者直观的感受到，因此厂商也愿意在汽车玻璃上进行升级。2.护城河：汽车玻璃行业是典型的重资产制造业，规模优势显著、行业壁垒明显，这导致潜在竞争者进入行业存在困难。产业链-砂矿资源价格，优质浮法玻璃周期价格及产能，汽车保有量，新车年销售量（逐年下降），现金流（重资产行业），大宗商品能源价格等（天然气），新技术研发持续投入（占营收4.1%）。渠道网络-下游客户全球前20大汽车制造商，中国前10大乘用车生产商，为上海特斯拉、蔚来、小鹏等电车提供汽车玻璃。在俄罗斯和美国设立分公司，本地采购和生产。跳过伟巴斯特去集成，成为直接供应商，提升产业链地位。竞品优势/壁垒-生产启动成本高，产品认证周期长，研发实力要求高，优质浮法玻璃技术专利和产能(运输困难，与车企临近建厂)。福耀美国工厂年上半年贡献1.3亿净利润。德国FYSM铝饰件业务，连年亏损，预期年收支平衡，未来可再造1个福耀。3.未来成长性公司战略：坚持市场和产品导向，加大研发，从制造型企业向技术型企业升级。油车-电车转化的时代，全景大玻璃是趋势（Suv用量大），易损品（4%-5%损坏率），汽车保有量逐年增加（20辆/人），未来成长的确定性80%。4.管理团队曹德旺，知名企业家。5.市场份额1)与竞争品的国内和国外市场份额福耀玻璃-福建，国内65%，国际28%；旭硝子-日本，主要美国、日本、中国；圣戈班-法国，主要市场欧洲；板硝子-日本，主要市场日本、欧洲、美国；信义玻璃-香港国内15%。2）国外收入贡献40%多，俄罗斯和美国有分公司，受新冠影响，年国外收益比年少10%，10个亿。截至到年12月31日。国内，收入.6亿收入占比53.55%，毛利率44.6%；国外，收入89.81亿收入占比45.12%，毛利率32.76%；其中，汽车玻璃，收入.42亿，收入占比90.13%，毛利率34.47%；浮法玻璃，收入34.92亿，收入占比17.54%，毛利率38.41%；第二，收益和成长的确定性分析。收益和成长性受新冠疫情严重影响，从年逐年下降，年负收益。1基本每股收益，年后逐年下降。

2扣非净利润，年后逐年增长。

3净资产收益率，年后逐年下降，年只有12%左右。

4每股经营现金流，年后逐年增长。

5每股净资产，逐年增加。

6资产负债率41%-43%，低于50%较好偿债能力。

第三，持有周期分析。

10年扣非净利润年复合增长率8.8%，从年买入持有10年，复利8.8%。

最后，总结概括：

1）基本面-新冠影响大，新车增长慢，海外增长慢，汽车转型时代趋势不变，长线看涨；

2）收益以及未来成长的确定性的预期迷离，新冠影响大；3）业务模式-有护城河和壁垒、品牌、规模有优势、有产线；4）经营现金流充裕，重资产行业；5)过往3年财务表现，新冠造成收益严重下降，财务结构稳健；推荐15-17元买入，足够的安全边际才能跨越牛熊。

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